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　　分析人士指出，2025年券商ROE的企稳回升是多重因素共振的结果：政策端，“新国九条”等政策鼓励并购重组并优化风控指标，适度放宽资本约束，有效提升了率；业务端，自营盘通过去方向化投资（高股息、固收+等）在市场回暖中精准捕捉收益，大幅增厚利润，同时买方投顾、ETF代销等轻资本财富管理业务持续发力，在少耗费资本金的情况下提供了抗周期的盈利韧性；此外，运营端持续推进的“降本增效”（如优化薪酬、网点轻型化）实质性压降了管理费用率。政策松绑、自营发力、降本增效与轻型化转型的合力，共同驱动了行业利润率的修缮与ROE的稳步抬升。