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　　申银万国期货研究所所长薛鹤翔认为，从各行业“反内卷”倡议到工信部即将印发的稳增长工作方案，以及煤矿核查超产通知与新版《煤矿安全规程》的公布，分别从改善企业利润、扭转工业品价格下行颓势、供应端收紧预期的角度，为焦煤盘面提供了上行动力。下半年，国内煤矿受核查超产的影响，增产空间有限。同时，进口量维持同比下降，因此，全年炼焦煤总供应同比基本持平；钢厂、焦化厂利润同比改善可以扩大焦煤需求，预计全年炼焦煤供需基本平衡。

　　8月12日，30年期国债活跃券2500002收益率上行至1.972%，突破7月末“反内卷”行情高点，创下该券上市以来新高。浙商银行债券投资部研报认为，“反内卷”政策的持续强化与风险资产价格攀升形成合力，促使交易型机构集中减持债券，导致收益率加速上行，尤以超长债调整幅度更为显著，10年与30年国债利差持续走阔，曲线“熊陡”（指长端收益率上行幅度超过短端收益率）。后期若风险资产出现加速上涨态势，市场风险偏好可能进一步抬升，届时债券收益率存在突破现有波动区间的潜在风险。

　　东吴证券分析师李勇认为，本轮“反内卷”政策与超长期特别国债、专项债提前批同步落地，利率上行失去了上轮供给侧改革“先去产能后放财政”的缓冲。目前，10年期国债在1.7%低位震荡，短期调整压力来自商品价格小幅反弹。社融存量同比增速回升，需看到“反内卷”政策从供给侧推动企业利润回升，以及随之回升的居民收入预期和杠杆率提升。从长期看，“反内卷”虽属供给侧政策，但其思路是通过提高企业利润，带动工资、土地等要素价格上涨，进而传导至需求端，届时或迎来债券利率的真正上行拐点。