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　　一季度至4月（1-4月）：成驱动上行期。黄磷市场处于春节前后，检修企业恢复缓慢，供应收紧，叠加枯水期成本高位，价格稳步走强。二季度5月：冲高回落期。4月底达到峰值后，市场开始消化高价位并逐步感知丰水期预期，价格从高位小幅回落，进入快速下行通道。三季度至10月（6-10月）：供需压力震荡下行期。丰水期成本支撑减弱与供应过剩成为主导，尽管7-8月价格有短暂企稳，但整体下行趋势明确，跌势持续至10月。四季度末（11-12月）：企稳整理期。随着丰水期结束，成本端再度提供支撑，但需求不及预期，下游终端多消耗库存原料，市价跌至低位进一步激发部分补库需求，价格并在季度末止跌并出现小幅反弹，整体以区间窄幅波动为主。

　　2025年黄磷装置保持稳定生产，月度产量呈现持续上升的趋势。仅在11-12月因春节前集中检修而出现产量、产能利用率的双重回落。2025年中国黄磷年度总产量在95万吨，同比+14.5%，月均产量增加至7.9万吨附近。从月度产量对比来看，2025年全年月产量均高于2024年，且除2月因春节期间检修损失量集中与2024年同月产量下滑外，2025年月产量与2024年同月相比均有显著增长。从月度产量变化来看，2025年月产量的峰值出现在10月份，产量最高达到9.59万吨，主因在于进入丰水期，成本低位，黄磷企业开工提升，市场供应充足，产量高位。产量最低在2月份，最低月度产量为5.2万吨，主因春节前后，电价成本高位，部分企业选择陆续停工检修，产量明显降低。从月度产能利用率对比来看，2025年与2024年变动趋势基本一致，变化幅度存差异。2025年除2月份的集中检修造成产能利用率低于2024年外，整体高于2024年水平。

　　从投产节奏看，黄磷上半年与下半年的新增产能分布相对不均衡，预计分别投产5万吨/年和5.5万吨/年。下游方面，新建装置预计将为黄磷带来约5.95万吨/年的新增消费需求，其中5.05万吨/年集中于下半年，上半年则仅增加0.9万吨/年。从全年供需结构看，黄磷新增产能较下游新增消费能力高出4.55万吨/年，整体而言，2026年黄磷市场基本面预计将维持相对宽松格局。需要说明的是，以上分析基于截至2025年底采集的2026年黄磷产业链新建装置计划，实际投产进度可能受装置建设情况、产品盈利水平等因素影响而有所调整。